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天风证券-建筑材料行业:BIPV产业链迎政策利好低

更新时间: 2021-07-09

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  :望领先行业,未来优势有望更加显著。投资建议玻璃推荐旗滨集团;玻纤推荐宏和科技,中国巨石、长海股份、山东玻纤等;消费建材推荐亚士创能、科顺股份、北新建材、东方雨虹等,关注管材C端占比高的伟星新材;水泥关注华新水泥等。风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;旧改和。”

  行情回顾上周(0621-0625)建材(中信)指数涨1.79%,沪深300涨2.69%,与新能源(光伏、风电)相关性较高的光伏玻璃等板块涨幅较大,消费建材中估值偏低的瓷砖和管道个股表现也较好。

  个股中,秀强股份(40.90%)、道氏技术(23.23%)、金晶科技(20.83%)、中材科技(19.29%)和福莱特(15.96%)涨幅居前。

  分布式光伏政策利好BIPV产业链,低估值超跌品种或迎布局期6月20日,国家能源局发布《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,我们认为通知涵盖存量及新建建筑,存量建筑领域的推广对BAPV产业链或存在较大积极影响;对于新建建筑而言,通知同样可能提升工商业BIPV的推进速度。

  在自发自用的模式下,屋顶条件和用电需求能够较好匹配的业主占比总体较低,但按照本次文件的精神,我们预计试点地区新建工商业建筑的分布式光伏渗透率也有望提升明显,带动BIPV产品集成商、光伏玻璃、防水材料等建材板块需求提升。

  当前已临近中报业绩期,根据H1行业景气度,我们认为玻璃、玻纤和消费建材上半年有望取得较好的收入和业绩增长,其中玻璃、玻纤利润端有望强于收入端,而部分消费建材在成本压力较大的情况下,利润增速或慢于收入增速,但收入预计仍维持良好成长性。

  综合而言,我们认为临近业绩期可提前布局两类型标的:1)景气度持续高位,业绩有望超预期的玻璃等强周期品;2)部分业绩有望实现较好增长,但前期股价调整较多或估值处于低位的消费建材品种,如瓷砖及管材龙头。

  继续推荐玻璃、消费建材、玻纤龙头,关注低估值水泥品种1)近期玻璃在进入淡季情况下仍维持了价格总体上行,呈现淡季不淡态势,持续高景气下龙头中报业绩或有超预期可能;中长期看,2021玻璃需求有望维持高景气,同时供给格局的改善有望持续。

  2)我们预计21H1消费建材品种有望展现收入端高弹性,且规模扩张持续性有望好于市场预期,中长期看,拿地政策变化等因素或进一步推升下游地产公司集中度,龙头消费建材品种有望借力提高自身市占率,旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点,短期内大宗商品价格涨幅趋稳也有望缓和成本大幅上行压力。

  3)全球经济复苏带动的出口改善仍有望是较为明确的经济基本面之一,后续头部公司扩产从经济性和速度角度均有望领先行业,未来优势有望更加显著。

  投资建议玻璃推荐旗滨集团;玻纤推荐宏和科技,中国巨石、长海股份、山东玻纤等;消费建材推荐亚士创能、科顺股份、北新建材、东方雨虹等,关注管材C端占比高的伟星新材;水泥关注华新水泥等。

  风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;旧改和新型城镇化推进力度不及预期。

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